Na, eltelt bő hét hónap 2025.06.12 óta, úgyhogy ideje egy rendes “mi a helyzet most?” összefoglalónak – nem csak számokkal, hanem azzal is, mi történt közben a papírjaimmal és a fejemben.
A portfólió számokban
A teljes 2025-ös TBSZ portfólió összértéke jelenleg 3 879 847 Ft, a nem realizált eredmény +377 924 Ft, ami kb. +10,79%. Nem világbajnok, nem is szégyellnivaló: nekem ez most pont a “haladunk, de nem rohanunk” kategória.
Mi a helyzet most a gazdasággal?
Ha nagyon röviden akarom összefoglalni: az infláció már sokkal barátibb, de a hangulat még mindig kicsit olyan, mint amikor mindenki egyszerre várja, hogy “oké… és akkor most tényleg jön a lazítás, vagy csak kóstolgatjuk?”.
Infláció: 2025 végén már sokkal vállalhatóbb képet mutatott (decemberben 3,3% év/év), éves átlagban pedig 2025-ben 4,4% körül alakult – szóval a “minden felrobban” korszakhoz képest ez már egy jóval nyugisabb pálya.
Alapkamat: közben a jegybank továbbra is inkább “szoros pórázon” tartja a történetet: 6,5%-on maradt, és az üzenetek alapján ez még nem az a korszak, amikor mindent teljesen kiengednek.
Növekedés: a gazdasági nagy kép nem volt buli: 2025-ben inkább szenvedős, alacsony növekedés ment (az EU-s előrejelzések is kb. 0,4% körüli értékeket dobtak), vagyis nem a “szárnyalunk” év volt.
Forint / euró: a 385 körüli EUR/HUF mostanában teljesen életszerű szint – nem öröm, nem tragédia, inkább a magyar valóság egyik alapállapota.
BUX: a hazai részvénypiac közben tudott kapaszkodni: január közepén a BUX 120 651 környékén járt, szóval itthon sem csak oldalazásból állt az élet.
Közben a háttérben továbbra is ott van, hogy a kormány infláció ellen szeret “belekapni” a dolgokba (pl. bolti árrés-sapkás sztorik), ami nálam mindig felírja a táblára: szabályozási kockázat = magyar eszközök alapzaja.
Hol tartanak a papírjaim, és mi történt velük az elmúlt ~7 hónapban?
A mostani állapotot leírom friss számokkal, de mellé teszem azt is, mi volt a sztori június óta: hogyan épült, hogyan billent, hol kellett korrigálni.
Magyar Telekom (MTELEKOM)
Mostani kép: piaci ár 1 916 Ft, átlag bekerülő 1 787,14 Ft, nem realizált +7,21%, mennyiség 493 db.
A Telekom nálam végig a “nyugdíjas tempó” volt: nem szalad el, de nem is esik szét. Ez a 7 hónap is nagyjából erről szólt: inkább oldalazás, türelem, és néha olyan lecsorgás, ami pont azt adja, amit szeretek egy ilyen papírban: nem kell kergetni, inkább meg lehet várni.
Építésben nálam nem az volt a játék, hogy “egy lövés és kész”, hanem több lépcső: amikor 1800 környékén olcsóbbnak tűnt, ott adta magát a hozzáadás, és amikor megint gyengébb napok jöttek, akkor lehetett finomítani az átlagon.
Amiért nálam még mindig helye van: stabil osztalékos, nyugis láb, és a portfólión belül jó ellensúly tud lenni, amikor a többiek épp izgalmasabban viselkednek. Cserébe itt mindig ott a “politika meg tudja bökni az árképzést” faktor – ezt nem lehet nullára venni, csak beárazni fejben.
MOL
Mostani kép: piaci ár 3 494 Ft, átlag bekerülő 2 825,45 Ft, nem realizált +23,66%, mennyiség 123 db.
A MOL lett nálam a “legszebb sztori” a magyar papírok közül ebben az időszakban – de ez tipikusan az a szereplő, ahol a hozam mögött mindig ott áll a mondat második fele is: olajár + hangulat + geopolitika + régiós szabályozás.
Az elmúlt 7 hónapban a MOL-t többször kellett “újraolvasni”. Volt olyan szakasz, amikor inkább oldalazós, türelmet próbáló mozgás ment, és én is úgy voltam vele, hogy hosszabb távon nézve belefér erősíteni, főleg ha ezzel az átlagárat is lehet finomítani. Aztán jön a klasszikus olajos hangulat: egyik héten semmi extra, másik héten meg hirtelen mindenki óvatosabb – és már csorog is.
Január közepén a Brent kb. $65 környékén mozgott, ami pont az a szint, ahol bármelyik headline képes rátenni vagy levenni egy lapáttal. A nagy képet én itt úgy fogom fel: 2026-ra sok előrejelzés eleve alacsonyabb átlagos Brenttel számol – csak az a kérdés, mennyivel, és mennyi geopolitika fér még bele a sztoriba.
Szóval nálam a MOL továbbra is: ha jó a környezet, varázslat; ha rossz, fejfájás — de eddig ez a 7 hónap inkább a varázslatosabb oldalra billent.
OTP
Mostani kép: piaci ár 37 750 Ft, átlag bekerülő 31 260 Ft, nem realizált +20,76%, mennyiség 27 db.
Az OTP továbbra is az OTP: erős, csak nem feltétlen “szépen, egyenesen” erős. Inkább olyan, hogy néha túlhevül, néha meg hirtelen megijed tőle mindenki – aztán hosszabb távon mégis meg tudja mutatni, miért alapdarab.
Nálam ebben a 7 hónapban az OTP-s sztori lényege az volt, hogy a kisebb megtorpanások gyakran adtak értelmes pontokat a pozíció építéséhez. Itt nem az a cél, hogy minden nap eltaláljam a legalját, hanem hogy a nagy képet nézve jó helyeken legyen súlya. És az OTP-nél az a tapasztalat, hogy ha jön egy kis félelem, gyakran túlreagálás is jön vele – amit aztán később szépen visszaszív a piac.
A “miért működik / miért rizikós” része közben ugyanaz maradt: a magasabb kamatkörnyezet sokszor kedvez a bankoknak, de itthon mindig ott a “kormány rászól a bankokra” faktor (díjak, költségek, szabályozási hangulat). Ezért is van nálam úgy eltéve fejben, hogy OTP-től nem várom a sétagaloppot – csak azt, hogy idővel megcsinálja a magáét.
IWDA (iShares Core MSCI World)
Mostani kép: piaci ár 114,93 EUR, átlag bekerülő 110,43 EUR, nem realizált +4,07%, mennyiség 33 db.
Az IWDA nálam a “világosítás” volt: egy ponton azt éreztem, hogy túl magyar a kitettségem, és nem azért, mert nem szeretem a hazai papírokat, hanem mert egy ország-kockázatból nem akarok mindent egyszerre nézni.
Ebben a 7 hónapban az egyik legfontosabb változás az volt, hogy tényleg lett egy világ-láb, nem csak elméletben. Az IWDA pont azt hozza, amit vártam: nem ő a legizgibb, viszont ad egy széles, globális kitettséget. Ráadásul nekem külön plusz, hogy felhalmozó (accumulating) – nem csöpögtet állandóan apró osztalékot, hanem visszaforgatja.
A technikai rész nálam itt is tanulság: mivel nem mindig éri meg “aprózni” (devizaváltás/jutalékok miatt, meg mert nincs tört ETF), nekem jobban működik az, hogy ritkábban, de nagyobb tételben építem.
Közben: egy apró, de fontos lépés
És még egy dolog, ami a háttérben megtörtént: közben megnyitottam a 2026-os évi TBSZ számlámat is. Erről most csak ennyit írok, mert a teljes sztorit (miért most, milyen logika mentén, és mi lesz a szerepe a következő évben) inkább a következő posztban bontom ki rendesen.
Zárás – mit figyelek a következő hetekben?
Most nekem három dolog a radar, csak nem felsorolásként, hanem a valós sorrendben, ahogy a fejemben fut.
Először is infláció és MNB, mert ha a kamatpálya lazul, az átáraz mindent – részvényeket, forintot, hangulatot.
Másodszor olaj és geopolitika, mert a MOL-nál ez konkrétan a napi kenyér: egy headline, és már máshol van az ár.
Harmadszor pedig az OTP és a hazai “szabályozós hangulat”, mert a piac sokszor gyorsabban reagál, mint ahogy a sztori tényleg lezajlik, és ebből jönnek a jó (vagy bosszantó) beszállók.